美联储加息脚步渐行渐近 投资者应如何交易？
外汇通11月12日讯--Nuveen Asset Management首席股票策略师Bob Doll周三(11月11日)指出，因预计美联储将在9月政策会议上加息，在此之前市场上扬，然而美联储意外宣布按兵不动，市场闻讯下滑，这表明投资者已经为加息做好准备。
因上周公布的非农报告优于预期，美联储12月加息预期骤升。周三，芝加哥期货交易所FedWatch工具显示，12月加息的概率高达68%。Doll日内表示，他的持仓基于加息所带来的连锁效应，以美元走强为例，这将令在很大程度上依赖海外销售的公司受挫。“由于海外经济增长缓慢且美元升值，今年一整年我一直都在关注从美国本土获得大部分利润的公司，而不是太关注跨国公司，”他表示，“我不认为游戏变了，在我看来，你必须关注国内企业的走势。”Hilltop Securities执行董事Mark Grant表示，他认为加息会给市场带来更为负面的影响。美元走强将损及企业收益，并标志着股票回购计划将走向终点。美联储试图提高利率之际，欧洲央行正计划加大货币刺激计划，这将令欧元受到抑制。“我认为，欧洲央行将尽其所能让美元与欧元走向平价，这对于股票市场不会是一件好事，”Grant指出。Grant指出，现在是时候关注收益了。Grant青睐投资封闭式债券基金。此外，他也喜欢持有应税市政债券，他指出投资者应持有对美元、欧洲或中国没有敞口的债券。12月加息几无悬念
美国劳工部上周五发布的非农就业数据表现强劲，进一步坚定市场对美联储年内启动加息的预期。数据显示，10月美国新增非农就业岗位27.1万个，显著好于预期的18.2万个;失业率从5.1%进一步下降至5%，创2008年以来新低;薪资方面，10月平均每小时工资环比增长0.4%，好于预期的0.2%，同比增长2.5%，创2009年来最高增幅。数据发布后，多家机构将美联储首次加息的时间预测从明年3月提前为今年12月。美国联邦基金利率期货走势显示，交易商预计美联储在12月加息的几率从此前的56%大幅上升至72%。法国巴黎银行在最新报告中指出，10月非农就业数据清楚地表明8月-9月美国就业市场的低迷可能只是昙花一现，“就业报告大幅增加了美联储12月加息的概率”。巴克莱经济学家写道，10月非农就业数据“非常坚实”，展现出广泛的强势，表明就业市场已全面反弹。预计美联储首次加息时间为12月而不是明年3月，联邦基金利率目标区间将上调25-50个基点。在美联储内部，决策层对年内启动加息的意见已经越来越趋于一致。上周美联储主席耶伦在国会作证时重申，12月加息是合适之举，未来加息步伐将是循序渐进的。纽约联储主席杜德利也表示，如经济数据表明就业市场进一步改善且通胀有所回升，那么他完全赞同耶伦有关12月有可能加息的观点。本周一，波士顿联储主席罗森格伦公开表示，近期美国经济出现“实质性改善”，12月加息可能是合适之举。旧金山联储主席威廉姆斯表示，目前美国非常接近充分就业的水平，采取逐步加息的措施是合理的。在10月底的最新一次货币政策声明中，美联储明确称“将在下一次会议中考虑是否加息”，改变了此前声明中惯用的“评估维持目前联邦基金利率0-0.25%目标区间多久”的措辞，这也提升了市场对年内加息的预期。美元牛市刚刚开始受美国经济持续复苏和美联储收紧货币政策的预期影响，美元指数自2014年6月以来一路走强，今年3月突破100关口，创12年高位，此间累计涨幅超过20%。但自创新高以来，由于市场对美联储何时行动感到迷茫，美元指数涨势暂歇，持续区间震荡。10月中旬以来，随着市场加息预期再度升温，美元指数重拾升势。特别是上周五一度大涨1.2%，盘中冲高至99.34点的七个月高位。截至10日18时，美元指数为99.1点，距离突破3月份的高点仅一步之遥。从历史走势看，美元指数走势与美联储联邦基金目标利率之间并无固定的关联模式，但由于加息周期往往伴随着经济改善，美元通常会在美联储加息周期内走强。多数情况下，在美联储首次加息前，美元指数会在市场预期推升下迅速走高。随着加息靴子落地，市场情绪有所降温，美元往往出现一定幅度的回撤，但总体仍保持上升趋势。加息周期结束后，美元指数大多会见顶回落。需要注意的是，即将开始的本轮加息周期与此前有所不同，美联储货币政策将与欧洲、日本、中国等经济体出现明显分化，因此多数分析师判断美元强势还将持续一段时间。高盛驻纽约首席外汇策略师罗宾·布鲁克斯认为，随着美联储政策“正常化”以及欧洲央行加码量化宽松，美元仍有进一步上涨空间，美元牛市才刚刚开始。布鲁克斯预计，欧元兑美元在欧洲央行12月例会前将跌至1.05，在美联储启动加息后跌至平价，未来12个月里甚至可能进一步跌至0.95。摩根大通分析师认为，上周五美元整体走势确认了上涨趋势，美元指数将进一步向上测试3月份的高点，此间任何回调都应被视为买入机会。
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